上市公司数量减少对美国股市是利是弊上市公

2018年10月13日 来源:
上市公司数量减少对美国股市是利是弊上市公

新浪美股 北京时间5日华尔街日报讯,在工业股票平均价格指数升破25,000点以及其他股票指数频创新高之际,美国上市公司数量不断减少。

这一现象引发投资者和分析师的讨论,即上市公司数量减少在近九年的美股牛市承翰半山海中起着什么作用,以及更广泛而言对于投资有什么影响。

一些人称,这是简单的供求问题:随着上市公司和公开交易股票数量减少,而投入股市的资金增加,余下上市公司的股价势必受到提振。其他人表示,事情并没这么简单,他们认为,鲜有迹象证明市场萎缩会直接导致股价上涨。

显然美国上市公司数量在稳步减少。1996年在美国股票交易所上市的公司超过7,400家。据芝加哥大学布斯商学院(University of Chicago’s Boo专利无效行政诉讼th School of Business)证券价格研究中心(Center for Research in Security Prices),如今的上市公司数量减少过半。

20世纪90年代上市公司数量达到顶峰,当时数百家初创公司利用互联网兴起的机会上市套现,当中很多公司在随后的互联网泡沫破灭期间销声匿迹。

小公司也在推迟上市时间,它们更加青睐风险资本或其他私募资金,不愿因上市而被迫遵守更加严格的监管要求。此外,并购交易继续活跃也是导致上市公司数量减少的一个原因。

与此同时,由于公司大量回购股票,流通股数量减少。标普道琼斯指数(S P Dow Jones Indices)的数据显示,2015年公司股票回购规模达到创纪录的5,720亿美元。

一些投资者认为,在流入美国股市的资金规模稳步上升之际,上市公司以及流通股数量的不断减少帮助提振了蓝筹指数。(Credit Suisse)的数据显示,从1996年到2016年,美国股票共同基金和指数基金管理下的资产增长约五倍,突破10万亿美元。

加拿大投资公司Gluskin Sheff Associates Inc.首席经济学家和策略师David Rosenberg表示,股票需求增加,但供应量却在减少,这帮助推升了股市。

他认为,2009年以来,流通股数量的减少对每股收益的提振达到15%。

不过,一些分析人士指出,那些消失的股票绝大多数为小型股或者微型股。它们本来也不会对蓝筹指数产生大的影响,因为大多数指数的成份股权重并非均等,而是取决于其规模大小。

金融集团(Prudential Financial Inc., PRU)首席市场策略师Quincy Krosby称,规模较小的上市公司被淘汰令市场更有效率。

花旗集团(Citigroup)的数据显示,虽然标准普尔500指数成分股的普通股流通数量自2010年以来每年都有缩水,但每年萎缩幅度只有1%左右或更低。

花旗集团首席美股策略师Tobias Levkovich称,股份数量减少幅度的公司并未跑赢大市,表明这所能产生的影响有限。

Levkovich还表示,虽然股票数量整体下降,但近年来每年下降幅度不到1%。他说,这足够帮助抵消股票期权授予带来的股票供给增加影响,但不足以提振整个股市。

不过,一些投资者称,上市公司数量减少以其他方式影响了股市。

年轻公司对私募资本的依赖加大了股市投资者参与此类公司的难度,如果没有私募资本,这些公司可能会更迅速地在交易所上市。研究机构Pantheon Partners整理的数据显示,去年上市公司的平均成立时间约为18年,而在1996年为12年。

以为例,该公司在1997年上市时被认为是小盘股,现已成为市值5,663亿美元的巨型公司,从一家网上零售商发展成为科技、媒体和零售巨头,给早期投资者带来了丰厚回报。今天,像 Inc. (FB)这样的公司一直等到成为估值数十亿美元的企业才上市,而优步(Uber Technologies Inc.)和爱彼迎(Airbnb)等公司仍然没有上市。

Pantheon合伙人Brian Buenneke表示﹐如果你想投资或有兴趣投资小型或高增长公司,现在你在公开市场上找不到那么多机会了。

一些分析师认为, Inc. (NFLX)或(Google)母公司Alphabet Inc. (GOOG)等大盘股或许间接获益于公开市场上初创公司的匮乏。由于在股市中买入小型高增长公司的机会减少,投资者正将更多资金投向大型成熟公司和被动投资基金。

JonesTrading首席市场策略师Michael 东部美的城O’Rourke表示,投资者正在庆祝已经取得的成功。

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